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大跌之下,黃金后市如何交易布局?

2020-09-26 09:38:27 來源:金十數據 作者:佚名

  就目前的市場而言,分析師表示,黃金不可追漲殺跌,但可以在反彈后適當做空?

  

黃金基本面邏輯推理


  很多交易者都認為黃金是一個抗通脹的品種,擁有避險屬性,但要怎樣把這些內容運用到實際上?張媛媛老師認為將基本面的邏輯推理與交易相契合,才是基本面交易的基本功。大家可以由一個自己喜愛的品種切入,然后在學習的過程中,會發現整個資產大類其實都緊密聯系。

  黃金是常見的交易品種,通常被認為具備商品和貨幣雙重屬性,一般我們在交易黃金時,并不是把它當做商品交易,而是交易它的貨幣屬性,簡單來說就是投資的屬性。

  張媛媛老師告訴大家黃金的基本面有它自己的邏輯,而不是大家常常說的避險或者保值增值抗通脹的資產那么簡單,如果以這樣粗淺的認識去交易黃金,你會發現基本面太不準確,所以才會得出基本面無用的結論。  

  在宏觀層面上,黃金其實是信用的替代物,如今全球的流通貨幣是美元,一般上將黃金作為美元的信用替代,若是美元信用在不斷喪失的話,黃金作為信用的替代物,就表現為牛市,黃金在今年漲到2000上方的水平,很大部分就是美元信用喪失所導致。

  貨幣信用到底怎么解釋?一個國家的財政赤字或者說是債務規模占它的GDP的百分比,這個數值越高的話,證明國家的貨幣信用越低,這也是衡量國家實力與經濟是否繁榮的標準之一

  

  從上圖可以看到,美國在新冠疫情發生之后,國債比GDP出現了一個急速的拉升,黃金于此同時也進行了單邊的向上突破,但進入8月份之后,美國兩黨關于新一輪的財政救助計劃存在分歧,債務繼續惡化的預期暫時落空,市場就出現了停滯的現象。

  從中觀層面上,也即是日常交易的層面上,黃金對標實際利率,呈負相關的關系。這一經濟意義很易理解:黃金是沒有利息收入的商品類資產,持有黃金而非貨幣資產的機會成本就是名義利率與通脹率之差,所以黃金的波動與實際利率波動呈現顯著的負相關關系。這意味著,當實際利率走低時,黃金具有更強的吸引力。  

  經過公式間的換算,將通脹用通脹保值債券代替,能夠推導出一個公式:

  黃金=通脹(通脹保值債券)+美債價格

  有了這些理論基礎,下面我們繼續來看黃金今年的走勢。

  黃金走勢分析  

  今年3月中下旬的時候,美聯儲為了挽救全球的流動性,迅速把聯邦基礎利率降到了0.25%~0%之間,當時名義利率就有快速的下滑,大概在0.6~0.7附近的水平。4~6月中旬時,名義利率維持在非常低的位置,6月中旬之后,美債的收益率又有一波比較明顯的下行。  

  通脹預期在今年走的比較有意思,先是在3月初疫情爆發的時候,由于大家對于全球的資產都出現了恐慌,當時有一個非常明顯的通縮預期,通脹保值債券出現了大幅的拉升,隨后在3月中旬美聯儲推出了大規模的資產購買計劃與大規模的降息,通縮的預期慢慢開始轉成通脹的預期,而6月中旬后整個通脹預期也是出現了特別明顯的下行,一直到現在這個位置在底部開始緩慢的爬升。  

  黃金在3月初時,歐美疫情集中爆發,黃金受避險情緒推高后開始單邊的暴跌,因為當金融危機集中爆發時,大家急需現金,各種資產出現拋售,也就是所謂的流動性危機,在3月23號美聯儲宣布大規模無限資產購買計劃之后,名義利率被迫走低,黃金在1450這個位置企穩,隨后價格大幅拉升。  

  名義利率在4月中旬到6月走平,通脹預期則是略有上漲,對應到黃金的走勢中,就是在區間震蕩,且有較為明確的上下邊沿。  

  7月時一直在提一個詞:YCC收益率曲線控制。當時美國疫情開始二次爆發,可能還需要進一步寬松的貨幣政策,市場甚至開始押注負利率的預期,美債收益率震蕩下行,名義利率一直被壓低,且當時隱含了非常強的經濟復蘇預期,這從當時大幅反彈的油價中也可以體現。名義利率下降,通脹預期抬升,形成了對黃金上漲的有利環境,黃金開始向上突破震蕩區間

  以前的走勢梳理完后,當下的黃金應該如何操作呢?張媛媛老師也給出了自己的看法。

  大選臨近,共和黨和民主黨之間的分歧明顯,對于新一輪的財政計劃,并沒有達成一個明確的預期,所以在8月之后,財政的救助并沒有繼續,這就導致了經濟復蘇的預期有了比較明確的停滯。另一方面,美聯儲沒有選擇YCC收益率曲線控制,而是選擇了平均通脹目標制,短期內貨幣政策不再有空間,名義利率下限封死。  

  美聯儲沒有進一步的寬松,財政的救助也沒有出來,黃金在這種通脹轉通縮的預期之下,往下破位比較明顯,已經跌到1850附近的水平。張媛媛老師不建議大家在1850的位置上繼續追空,在1850做交易,盈虧比設置起來不合理,若能反彈到1880-1900附近的話,可以有做空的機會,若黃金跌到1800,她認為黃金再繼續下跌的動能也是不足的,因為雖然前面提到了美聯儲平均通脹目標制,名義利率的下限封死,但是上限它也是有一定的要求。

  所以在1900破位的時候沒有做空的話,現在需要冷靜一下,不要去追漲殺跌,張媛媛老師認為暫時黃金會在1800-1900進行區間震蕩

  實時答疑

  白銀浮虧,可以補倉嗎

  白銀其實就是從哪來往哪去,現在的位置再往下跌可能會有點困難,在22附近要先觀察黃金怎么走,補倉的話,在18-20的位置可以進行補倉,建議趁反彈要減倉。

  ?

  目前美國的大選其實出現了很大的不確定因素,我們不能預知美國大選會出現怎樣的風險事件,市場也已經預期黃金在大選時可能會有比較明顯的大幅波動,甚至可能會往2000附近拉升。

  美元指數上漲的邏輯是什么

  第一是因為美國的財政救助計劃沒有進一步推出,美國的疫情也得到了進一步的控制。第二則是因為歐元區的經濟數據與歐元的匯率出現了背離,經濟復蘇趕不上匯率,兩個因素推動,導致美元指數出現了一個階段性的反彈。

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責任編輯:gold

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